Giovedì scorso (8), Petrobras (PETR4) ha pubblicato il suo rapporto sulla produzione del quarto trimestre dello scorso anno, con una produzione media di 2,935 milioni di barili al giorno di petrolio equivalente (petrolio e gas naturale), con un incremento del 10,9%. Rispetto allo stesso periodo del 2022.
Inoltre, la produzione di pre-sale è aumentata di circa il 18% rispetto all'anno precedente e rappresenta ora circa il 78% della produzione totale dell'azienda. Goldman Sachs sottolinea che l'ANP pubblica mensilmente i dati sulla produzione del mercato petrolifero brasiliano e pertanto valuta l'annuncio di ieri come un evento di scarsa importanza, soprattutto perché la produzione è ampiamente in linea con il consenso e le previsioni bancarie.
Nel settore della raffinazione, Goldman Sachs ha commentato che le vendite di prodotti petroliferi sono diminuite di circa il 5% rispetto al trimestre precedente, principalmente a causa della minore domanda stagionale di diesel e di un aumento della quota di etanolo nel ciclo Otto nel caso dei volumi di benzina . . Inoltre, il fattore di utilizzo complessivo degli impianti di raffinazione ha raggiunto il 94% nel trimestre.
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XP rileva che i numeri di Petrobras erano in linea con le sue aspettative. Di conseguenza, il broker prevede che la società avrà un trimestre forte, con un EBITDA di 15,8 miliardi di dollari (+17% QoQ), nonostante i prezzi del greggio Brent più bassi (-3% QoQ). (3Q23) e la stabilità dei volumi di vendita di petrolio e suoi derivati. Secondo XP, l’aumento previsto dell’EBITDA deriva da margini migliori in E&P (grazie a costi inferiori e minori spese di esplorazione su base T/T) e margini migliori in RTC. Il flusso di cassa operativo stimato (FCO) meno le spese in conto capitale (CAPEX) è di 9,8 miliardi di dollari, quindi la previsione di dividendo minimo è di 3,9 miliardi di dollari.
XP prevede inoltre che Petrobras emetta utili straordinari per l’anno fiscale 2023. Il caso base è attualmente di 5,5 miliardi di dollari, ma questo è soggetto all’importo di liquidità che la società statale è disposta a detenere. Attualmente, l’intermediazione vede Petrobras chiudere il secondo trimestre del 2024 con una liquidità vicina ai 14 miliardi di dollari, che è la media della società negli ultimi anni. Tuttavia, data la difficile situazione finanziaria del Brasile e il fatto che il piano strategico prevedeva 8 miliardi di dollari come “fondo di riferimento”, Petrobras è in grado di pagare più dei 5,5 miliardi di dollari assunti da XP, pur rimanendo nel pieno rispetto della governance aziendale. .
Morgan Stanley ha alzato le previsioni sui dividendi straordinari da 5 miliardi di dollari a 6,0 miliardi di dollari e prevede un rendimento da dividendi totale dell'8,1% nel quarto trimestre del 23. La banca ha affermato di voler ancora esporsi a Petrobras durante la call sugli utili di marzo, dove vede spazio per ulteriori guadagni straordinari nonostante un rialzo più ristretto rispetto al suo prezzo target di $ 20 per ADR.
Continua dopo l'annuncio
Il team di ricerca Morgan prevede forti risultati a valle grazie ai prezzi più elevati del diesel e ad una forte bilancia commerciale per le vendite di petrolio greggio e prodotti petroliferi. In questo contesto, la banca prevede flussi di cassa di 6,2 miliardi di dollari prima dei contratti di locazione (4,3 miliardi di dollari dopo i contratti di locazione), a sostegno di un forte dividendo di base.
Bradesco BBI ha commentato che la crescita della produzione sequenziale è stata ancora una volta forte e in linea con le sue stime, stimolando le esportazioni. Con questi numeri, la banca prevede che Petrobras riporterà un EBITDA di circa 15 miliardi di dollari e un utile netto di 7,5 miliardi di dollari nel 4Q23, ma l’attenzione principale sarà posta sul dividendo dichiarato. Il mercato prevede dividendi compresi tra 5 e 10 miliardi di dollari. BBI è più vicina al limite superiore di questo intervallo, con 9 miliardi di dollari, di cui 4 miliardi sono legati al dividendo minimo trimestrale e 5 miliardi sono un pagamento eccezionale per il 2023.
Itaú BBA, a sua volta, prevede che Petrobras registrerà un EBITDA di 15 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2023, spinto da una maggiore produzione e da migliori margini di raffinazione, consentendo un dividendo di 3,9 miliardi di dollari nel trimestre, secondo la politica dei bonus. il che implica un rendimento da dividendi del 3,6%.
Gli analisti della BBA lo stimano ancora in un rapporto intitolato “I guadagni straordinari di Petrobras saranno ancora una volta la star dello spettacolo nel quarto trimestre?” La società statale sarà in grado di pagare tra i 4,7 e gli 8,5 miliardi di dollari in dividendi straordinari nel quarto trimestre del 23, il che implica un rendimento da dividendi compreso tra il 4,2% e il 7,7%.
Goldman Sachs mantiene un rating di acquisto, con un obiettivo di prezzo di R $ 45,10 per le azioni ordinarie e R $ 41,10 per le azioni privilegiate, poiché vede ancora spazio per un dividendo straordinario il 7 marzo, insieme al rapporto del quarto trimestre 2023. BBI consiglia inoltre Acquista equivalente a il prezzo e il prezzo indicativo di R$ 38,50. Itaú BBA ha una raccomandazione neutrale e un prezzo obiettivo di R$38,50 per le azioni privilegiate della società statale.
