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I prezzi bassi della polpa suonano un allarme, ma ci sono ancora opportunità nei titoli Susanoo, Clappen e Irani?

San Paolo – Oltre al dollaro in calo – questo Il giorno prima chiuso sotto BRL 5 per la prima volta in un anno Colpisce il business del settore della cellulosa e della carta, in quanto società esportatrici, e lo scenario delle materie prime non contribuisce positivamente alla tesi degli investimenti aziendali.

Segnali di stabilizzazione dei prezzi della polpa a giugno e un possibile calo a luglio dovuto alla ridotta domanda cinese durante l’estate mostrano che il produttore, insieme alla carta, dovrebbe intraprendere un percorso opposto ad altre materie prime che, nonostante l’elevata volatilità (come questa) è il caso del greggio) Per quanto la performance del colosso asiatico a contenere la speculazione, continua a livelli abbastanza sorprendenti.

Il primo segnale è arrivato dall’azienda cilena Arauco, seconda assoluta nella produzione di pannelli truciolari MDF. La società ha recentemente annunciato che i prezzi della pasta di legno saranno stabili a giugno in Cina e che il pino radiante a fibra lunga sbiancato rimarrà a 980 dollari per tonnellata.

SUZB3) e Iran (RANI3) sono le scelte migliori, ovvero i titoli privilegiati degli analisti del settore. Entrambi hanno una raccomandazione Superare di gran lunga (Prestazione prevista al di sopra della media di mercato) perché gli investitori hanno già fissato un prezzo nello scenario della fibra dura a $ 500 o $ 550 nel 2022.

Secondo Ribeiro e Galvão, è possibile per Susanoo vedere un grande potenziale di valutazione da una prospettiva a lungo termine, soprattutto se si tiene conto del progetto Cerrado, che potrebbe aggiungere R$ 10,10 per azione al NPV. Alla fine di maggio, il prezzo obiettivo per SUZB3 è stato aumentato da 86,50 R$ a 92,00 R$, che corrisponde a un aumento del 57,26% rispetto al livello di chiusura di lunedì (21).

Per quanto riguarda Irani, gli analisti vedono una stabilizzazione della domanda di carta da imballaggio e un aumento dei prezzi a due cifre, compensando le pressioni dei vecchi cartoni ondulati (OCC) e mantenendo un forte slancio degli utili. Il prezzo obiettivo per RANI3 è stato aumentato da R$ 9,31 a R$ 10,10, con un aumento dell’8,49% rispetto alla chiusura di ieri.

Controlla di seguito la serie di raccomandazioni riguardanti le azioni delle aziende di cellulosa e carta secondo i dati raccolti da Refinitiv

Attività commerciale nastro Consigli per l’acquisto raccomandazioni imparziali Consigli di vendita prezzo indicativo medio Variazione del prezzo obiettivo
due cani KLBN11 12 2 3.496 Real Brasiliano + 33,69%
Susanoo SUZB3 9 3 1 8767 Real brasiliano +49,86%
iraniano RANI3 3 937 BRL + 0,64%

due cani (KLBN11), d’altro canto, ha un rating neutrale su Credit Suisse con un target price invariato di R$31,50, che rappresenta sottosopra 20,46% rispetto all’ultimo prezzo del giorno precedente. La divergenza di punti di vista è attribuita a a Valutazione più costoso in unità Dalla società, la capitalizzazione di mercato multipla (prezzo) di Klabin sull’EBITDA è 8,2 volte, contro 5,8 volte nel caso di Suzano.

D’altra parte, altre case di analisi vedono Klabin come più attraente contro Suzano. Morgan Stanley vede Price/Ebitda a 8,3 volte Klabin e presenta uno scenario da tenere d’occhio con potenziali sorprese positive e potenziali rischi. Dal lato positivo, prezzi più alti del previsto per la carta da cellulosa e kraft o un real più debole per un periodo più lungo potrebbero migliorare i risultati di Klabin al di sopra dello scenario di base e sostenere le sue azioni.

I rischi, a loro volta, sono l’incapacità dell’azienda di fornire ulteriori progetti per la crescita e la riduzione della domanda per i prodotti Klabin o la riduzione dei prezzi, che potrebbe portare a una minore redditività. La raccomandazione di Morgan per Klabin è di sovrappeso (l’esposizione è al di sopra della media di mercato), con un prezzo obiettivo di 38 R$ (o un aumento del 44,5% rispetto all’ultima chiusura).

Per Susanoo, il moltiplicatore discrezionale prezzo/Ebitda è di 6,5 volte, con il potenziale per aumentare se la domanda cinese per la polpa crescerà nei prossimi 12-18 mesi. Il pericolo è la vera stima in mezzo al miglioramento della situazione politica nel Paese. La raccomandazione è di pari peso (esposizione in linea con la media di mercato), anche se il target price è di 85 R$ (con un potenziale di incremento leggermente superiore rispetto a Klabin, al 44,8%).

Bank of America ha recentemente abbassato la raccomandazione di acquisto di Suzano a neutrale sulla base del fatto che “i catalizzatori per il mercato della polpa sono esauriti, per il momento”.

Secondo gli analisti della banca, quando i prezzi core hanno raggiunto il picco ad aprile, erano attesi i forti guadagni di Susanoo, i relativi annunci dell’Investor Day e nuovi catalizzatori alla conferenza dei mercati emergenti della Bank of America. Niente di tutto questo si è avverato.

“I guadagni sono stati inferiori alle attese e i dati del settore non hanno offerto sorprese positive. Le discussioni dell’Investor Day, compresi i costi per il nuovo progetto Ribas, sono state positive, ma si sono concluse con uno sconto dovuto ai catalizzatori ESG [governança corporativa, social e ambiental, na sigla em inglês] Discusso rimangono a lungo termine. Infine, i commenti alla conferenza BofA sono stati coerenti nel senso che la Cina è stabile, ma è improbabile che oggi vedremo ulteriori aumenti dei prezzi poiché i mercati delle sciarpe sono fermi”, ha scritto il team della banca statunitense.

A ciò si aggiunge l’effetto cambio, che si è concluso con una performance migliore del previsto.

D’altra parte, BofA ha mantenuto la raccomandazione di acquisto per Klabin per motivi Valutazione. “È difficile per le azioni fare meglio della media di mercato fino a quando il prezzo del legno di latifoglia non aumenta, ma data la valutazione e le nostre aspettative di un graduale calo dei valori fondamentali, il unità Deve rimanere stabile”.

Il team della banca vede che la tendenza nazionale e globale per i panel rimane molto forte, il che giustifica la raccomandazione di acquisto di KLBN11.

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