Obiettivo ripresa: comprendere la ristrutturazione aziendale e perché così tante compagnie aeree sono in crisi | un lavoro

UN Il debito della compagnia aerea è stimato a circa 20 miliardi di real brasiliani. Considerato questo importo, ci si aspettava già che Juul ricorresse al recupero giudiziario per superare i problemi finanziari causati, in gran parte, dagli elevati costi operativi e dalla pandemia di Covid-19.

Tuttavia, la conferma evidenzia ancora una volta difficoltà di lunga data nel settore dell’aviazione: La difficoltà delle aziende a mantenere il proprio business in modo sano.

L’ultima azienda del settore a smettere di operare in Brasile è stata Itapimerim, che ha compiuto il suo ultimo viaggio nel 2021. Ma l’elenco dei fallimenti è lungo: è il caso di Avianca Brasil, Varig e Transbrazil, tra gli altri.

Le difficoltà sono una realtà universale. Da un’indagine pubblicata da Airlines for America, associazione che rappresenta le principali compagnie aeree nordamericane, emerge che dal 1979 le compagnie aeree americane hanno registrato Più di 300 richieste giudiziarie di recupero o fallimento tra compagnie aeree di tutto il mondo.

Nonostante i suoi debiti da miliardi di dollari, gli analisti non si aspettano un destino così tragico per Juul. Esperti da lui consultati g1 Riteniamo che la società dovrebbe essere in grado di ristrutturare i propri conti e continuare a operare. Ma in un settore così complesso le sfide si pongono lungo il percorso.

Qual è la situazione a Gol?

Igor Araujo, analista dei trasporti e della logistica presso Genial Investimentos, spiega che la ragione principale del debito di Goal è l'alto costo… Continua a farlo funzionare.

Alcuni degli aerei utilizzati dalla compagnia operano utilizzando un modello noto come Leasing (Affitto, in traduzione portoghese). In breve: la compagnia aerea noleggia gli aerei che utilizza quotidianamente anziché acquistarli dai produttori. Si stima che metà del debito di Gul sia dovuto a questi affitti.

L’obiettivo era aumentare l’utilizzo del leasing perché Boeing, il suo fornitore di aeromobili, ha ritardato la consegna di una nuova flotta aerea, che sarebbe dovuta arrivare entro il 2028.

Oltre ai contratti di locazione, Igor Araujo, di Genial, sottolinea che Juul ha speso una quantità significativa di risorse per la manutenzione continua degli aerei più vecchi.

A questa situazione si aggiunge l’eredità debitoria creata dalla pandemia di Covid-19: il significativo calo del numero di voli ha fatto sì che l’intero settore registrasse ingenti perdite, oltre alla necessità di allungare la scadenza dei debiti esistenti.

L'esperto sottolinea inoltre che negli ultimi anni il dollaro e il petrolio sono diventati più cari. Insieme, i due fattori fanno aumentare i prezzi del cherosene per l’aviazione, rendendo le operazioni delle compagnie aeree più costose.

Se ciò non bastasse, gli alti tassi di interesse in tutto il mondo, soprattutto negli Stati Uniti, rendono difficile per le aziende ottenere nuovo credito.

La buona notizia è che Juul, nel suo ultimo rendiconto finanziario, ha riportato numeri migliori rispetto alle aspettative del mercato. Nel terzo trimestre del 2023, la società ha raggiunto un fatturato operativo di 4,7 miliardi di R$, un record storico, secondo la società.

Dice: “Gul sta attraversando un processo operativo con buoni risultati, ma poiché si trova in una situazione di liquidità delicata, ha dovuto scegliere tra spendere soldi per mantenere l’aereo e continuare a utilizzarlo, o pagare i suoi creditori”. Araujo.

Pertanto, l’aspettativa generale del mercato è che la società riceva assistenza per mantenere normalmente le proprie attività, sfruttando l’operazione per generare liquidità. Goal ha inoltre informato che la ripresa non avrà alcun impatto sui suoi clienti e dipendenti, né su servizi come Smiles Miles Club.

Per quanto riguarda i fornitori e i partner commerciali, GOAL ha dichiarato che adempirà ai propri obblighi finanziari, che ha assunto il giorno o dopo la richiesta di recupero giudiziario. I grandi debiti contratti in precedenza verranno rinegoziati durante il processo di recupero.

Perché Juul ha scelto gli Stati Uniti? Quali sono i prossimi passi?

Igor Araújo, di Genial, spiega che la scelta statunitense del recupero giudiziale ha a che fare con chi sono i principali creditori di Gul. La maggior parte dei debiti sono nei confronti di società di leasing e istituti finanziari, in parte internazionali.

Pertanto, la maggior parte del debito è stato emesso all’estero, principalmente negli Stati Uniti d'America. Pertanto, il percorso verso la giustizia americana facilita i negoziati.

Il recupero giudiziario negli Stati Uniti avviene attraverso… Capitolo 11 Legge fallimentare, che aiuta le imprese che intendono ristrutturarsi pur continuando la propria attività. Il meccanismo può essere attivato dall'impresa stessa e dai suoi creditori.

L'obiettivo è consentire all'azienda di rinegoziare i propri debiti, estendere le scadenze e persino ottenere nuovi prestiti, il tutto sotto la mediazione del patrimonio netto.

Gol ha già riferito di essersi assicurata un finanziamento di 950 milioni di dollari per sostenere la propria attivitàin una tipologia di prestito offerta in un contesto di recupero giudiziale. Il prestito sarà fornito dal gruppo designato di obbligazionisti (investitori che detengono titoli di debito) di Abra – la holding che controlla Juul – così come da altri obbligazionisti di Abra.

La società ha dichiarato in una nota: “La società cercherà di ottenere questo finanziamento durante l'udienza del primo giorno davanti al tribunale statunitense, prevista nei prossimi giorni”.

“Oltre ai fondi generati dalle operazioni in corso, [o financiamento] Fornirà liquidità significativa per supportare le operazioni che continuano normalmente durante il processo di ristrutturazione finanziaria”.

Oltre a questo finanziamento, Gul deve presentare un piano di risanamento giudiziario, spiegando come e quando ripagherà i suoi debiti, e tutto necessita dell'approvazione dei creditori.

Perché molte compagnie aeree stanno attraversando una crisi?

Il settore dell’aviazione è “molto sensibile a qualsiasi evento”, ricorda William Castro Alves, capo stratega di Avenue Securities, perché le aziende beneficiano sempre della leva finanziaria. In altre parole: sono aziende con un debito elevato e si aspettano che i loro ricavi siano sufficienti a ripagare i creditori.

Ma, Eventuali discrepanze lungo il percorso possono comportare una significativa diminuzione della liquidità. Questo è quello che è successo durante la pandemia, quando i viaggi sono diventati più scarsi. Ma anche molti altri eventi possono portare a problemi finanziari.

“Se il prezzo del petrolio aumenta o il cherosene diventa più caro, l'impatto è evidente sul flusso di cassa dell'azienda. Se la situazione finanziaria della popolazione si restringe e le persone viaggiano di meno, si verifica un altro impatto sul flusso di cassa. Se un'azienda più piccola nato e ruba una fetta a quelli più grandi, incide anche sul denaro contante. Gli incidenti a parte colpiscono l’intero settore”, sottolinea Castro Alves.

“Per questo motivo è molto comune che le compagnie aeree richiedano un provvedimento ingiuntivo nei tribunali statunitensi”, osserva lo stratega di Aljada. Ci sono molti esempi: American Airlines, Delta e United Airlines hanno già intrapreso questo processo, ad esempio.

Il debito del gruppo ammontava a oltre 10 miliardi di dollari e durante il periodo di ripresa la società ha applicato uno sconto del 35%, ovvero circa 3,6 miliardi di dollari. Oggi l’America Latina funziona normalmente.