In una delle più grandi fusioni e acquisizioni dell’anno, Klapin sta pagando 1,160 miliardi di dollari per terreni e legname permanente di proprietà di Arauco, anticipando le spese in conto capitale che dovrà effettuare nei prossimi sei anni e acquisendo scelte che potrebbero generare valore rilevante per il mercato. azienda. un’azienda.
L’accordo – dopo oltre un anno di trattative tra l’azienda brasiliana e quella cilena – comprende 150.000 ettari, di cui 85.000 produttivi, oltre a 31,5 milioni di tonnellate di legno. I terreni si trovano nel Paraná, una delle regioni più produttive al mondo per il suo suolo e clima.
Del valore totale dell’acquisizione – 5,8 miliardi di R$ a un tasso di cambio di 5 R$ – circa 3 miliardi di R$ sono attribuibili al legname in piedi, sulla base degli attuali prezzi di mercato. La restante somma di 2,8 miliardi di R$ è costituita da terreni, il che implica un prezzo di 33.000 R$ per ettaro, che è inferiore al prezzo medio praticato oggi in Paraná.
Secondo i dati della FNP Consultoria, lo scorso anno il prezzo medio dei terreni in Paraná ha raggiunto i 72.000 R$ per ettaro, rispetto ai 50.000 R$ per ettaro del 2021 e ai 36.000 R$ per ettaro dell’anno precedente.
Il legno ricavato si trova in un’area adiacente a Puma II – il parco industriale che Klapin ha aperto in Paraná nel 2021 e ha richiesto investimenti per circa 13 miliardi di R$ – e sarà utilizzato nei prossimi sei anni per rifornire le sue fabbriche.
“Quando abbiamo realizzato Puma II, abbiamo scelto una strategia diversa da quella che solitamente avviene nel settore della carta e della cellulosa, ovvero dedicare anni a investire in terreni e foreste, e quando la foresta cresce davvero, solo allora costruiamo l’impianto”. Il CEO Cristiano Teixeira ha dichiarato: Rivista Brasile.
“Abbiamo invertito la situazione. Abbiamo costruito la fabbrica e allo stesso tempo abbiamo acquistato terreni e piantato colture per fornire legname al secondo ciclo. Il primo ciclo – sette anni per l’eucalipto e 15 anni per il pino – sarebbe stato alimentato con legname acquistato da terzi”. .
Pochi giorni fa, durante una giornata degli investitori, Klapin ha dichiarato che sarebbe stato necessario acquistare questo legno per la prima sessione capex Vale circa 1 miliardo di R$ all’anno in sei anni – più o meno lo stesso valore dell’acquisizione appena annunciata – che ha portato a due Vendita Di analisti al lavoro.
Tuttavia, l’accordo di oggi dovrebbe in qualche modo generare valore per l’azienda. Oltre all’aspettativa capex In futuro Kalbin disporrà di circa 60.000 ettari di terreno produttivo in surplus che potranno essere investiti. (L’azienda si impegna sempre ad operare con un livello massimo di autosufficienza del 75%).
Dato l’attuale prezzo di mercato, il valore di questa terra in eccesso varia tra i 2 ei 3 miliardi di R$, secondo i calcoli di Kalbin.
La società ha inoltre affermato che prevede di raggiungere sinergie operative – principalmente nella raccolta e nella logistica, data la vicinanza della foresta a Puma II – per un valore compreso tra 350 e 400 milioni di R$ all’anno tra il 2025 e il 2028.
Tutto questo insieme genererà un valore attuale netto di R $ 2 miliardi per l’azienda. “In pratica, abbiamo ridotto le spese dell’azienda di 2 miliardi di R$ e abbiamo dato maggiore sicurezza all’operazione, perché non siamo più vulnerabili alle fluttuazioni dei prezzi del legno”, ha affermato il direttore finanziario Marcos Ivo.
Klapin lo spera Pagamento Il progetto sarà realizzato in meno di sei anni, con un tasso di rendimento interno reale invariato di circa il 13%.
Il tasso di rendimento interno potrebbe essere più elevato se Klapin decidesse di vendere una quota di minoranza dell’azienda a una qualche TIMO (Organizzazione per la gestione degli investimenti nel legname) – in sostanza, strumenti creati da investitori istituzionali per investire nelle foreste.
Clappen lo ha fatto in recenti progetti forestali, e questa è “una possibilità che abbiamo preso in considerazione anche per questo progetto”, ha affermato il CEO.
Naturalmente, l’accordo avrà un impatto correlato sulla leva finanziaria di Klabin, che ha chiuso il terzo trimestre a 3,2 volte l’EBITDA. Il denaro per l’acquisizione proverrà da risorse che la società ha già in liquidità e dovrebbe aumentare la leva finanziaria a circa 4x, sempre entro il limite previsto dallo statuto della società, che è compreso tra 2,5x e 4,5x EBITDA.
“Nel secondo anno dopo l’acquisizione, la leva finanziaria inizierà di nuovo a diminuire, perché la riduzione delle spese in conto capitale migliorerà il flusso di cassa e aumenterà l’EBITDA”, ha affermato il CFO.
Egli ha inoltre osservato che anche con l’erogazione dell’importo Kalbin continuerà ad avere una forte liquidità. La società – che ha recentemente raccolto 3 miliardi di R$ nel mercato del credito – continuerà ad avere 5,8 miliardi di R$ in contanti, sufficienti a coprire i consumi nei prossimi tre anni.
Kalbin ha chiuso la giornata con un valore in borsa di 24 miliardi di R$.
Itaú BBA lo era consulente tra le due società oggetto dell’accordo.
Bank of America ha anche consigliato Klapin, che ha lavorato con BMA Advogados.
Geraldo Samor e Pedro Arbex
