Coboom: capire perché BC Bank non ha accelerato il taglio dei tassi di interesse e quali sono i messaggi per il futuro di Selik | Economia

Una riduzione di 0,5 punti percentuali non era una novità per gli economisti dei mercati finanziari. Dall'agosto dello scorso anno, quando è iniziato il ciclo di tagli dei tassi, la banca centrale britannica è stata cauta e ha tagliato il tasso Selec senza accelerare il ritmo, con tagli continui.

Ancora una volta l'attenzione si è concentrata sul tono del comunicato. La Banca della Colombia ha inoltre costantemente sottolineato l'importanza di ottenere un maggiore controllo sull'inflazione e di ridurre l'incertezza nel quadro finanziario per abbassare i tassi di interesse di riferimento del paese.

Per la Columbia Britannica, la decisione di mercoledì ha considerato che il processo di disinflazione continua a svilupparsi nel paese, che l'attività economica brasiliana rimane coerente con lo scenario di rallentamento previsto da Coboom e che il contesto esterno “richiede ancora cautela da parte dei paesi emergenti”. .

Pertanto, Coboom ha ribadito che i nuovi tagli di Selik dovrebbero essere della stessa entità nei prossimi incontri, sottolineando che “questo è il ritmo appropriato per mantenere la politica monetaria restrittiva necessaria per il processo anti-inflazione”.

In questo rapporto capirai:

• Perché la banca centrale non accelera i tagli dei tassi di interesse in questo caso?
• Quali sono i messaggi di Coboom per il futuro di Selek?

Perché la Banca Centrale Europea non accelera il ritmo dei tagli dei tassi di interesse?

Secondo gli esperti consultati g1, la situazione macroeconomica del Brasile mostra segnali di miglioramento, ma l'”attitudine al rischio” impedisce ancora a Coboom di accelerare il ritmo dei tagli alla Selec. sono loro:

• La necessità di aggiustamenti nella sfera finanziaria e di prevedibilità a lungo termine;
• rischi inflazionistici a breve termine;
• Decisioni della Fed e loro impatto sul tasso di cambio;
• Prezzo delle materie prime.

➡️ Modifiche in campo fiscale

Secondo Alex Agostini, capo economista di Austin Ratings, non vi è alcun piano di taglio della spesa nonostante il governo federale stia cercando modi per aumentare le entrate, con l'obiettivo di raggiungere un deficit pari a zero, ovvero che il governo possa spendere la stessa cifra. . L'importo raccolto durante tutto l'anno.

E aggiunge: “Il governo sta lavorando per aumentare le entrate, ma non ha ancora presentato alcun piano per contenere le spese. Si tratta quindi di un rischio ancora significativo, anche se lo scenario migliora vista la previsione di un deficit inferiore quest'anno.

L'economista spiega che non esiste una misura strutturale a medio e lungo termine per controllare la spesa pubblica, anche se il governo riuscisse a raggiungere l'obiettivo di deficit zero nel 2024. Questo scenario, dice Agostini, finisce per influenzare le decisioni legate alla politica monetaria , che Progettato per periodi più lunghi.

“La politica fiscale del paese non avrà ancora una buona prevedibilità per più di due, cinque o dieci anni. Quindi questo è un altro rischio di cui la banca centrale tiene conto”, aggiunge.

➡️ Rischi inflazionistici a breve termine

Nonostante la chiusura del 2023 entro l’obiettivo, l’inflazione continua a registrare dinamiche che preoccupano i colombiani britannici. Nel breve termine, ad esempio, gli esperti segnalano il rischio di un aumento dei prezzi nel settore dei servizi, che tendono ad essere riequilibrati almeno dall’inflazione degli ultimi 12 mesi – la cosiddetta stagnazione inflazionistica.

“Questa inerzia diminuirà naturalmente quando si tratterà di ridefinire i prezzi dei servizi. Tuttavia, è ancora motivo di preoccupazione, perché la base dell'inflazione rimane a un livello di aggiustamento elevato. Questa inerzia è ancora presente in una certa misura”, afferma Agostini.

Per Helena Veronese, capo economista di B.Side Investimentos, il miglioramento di questi indicatori sarà uno dei fattori necessari affinché la Columbia Britannica consideri di aumentare il ritmo dei tagli.

E aggiunge: “Ciò non significa che la struttura inflazionistica sia negativa, ma è coerente con l'attuale ritmo di stretta monetaria”.

➡️ Decisioni della Federal Reserve e loro impatto sul tasso di cambio

Un altro punto di interesse per la Banca Centrale brasiliana è il settore estero. Questo perché c’è ancora forte preoccupazione per il mercato del lavoro americano, che è ancora molto caldo.

In breve, un mercato del lavoro più caldo significa salari più alti e più denaro in circolazione, che tende a esercitare pressione sull’inflazione – e quindi richiede una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve Bank (la Federal Reserve Bank, la banca centrale del Nord America).

Secondo Alex Lima, capo stratega di Guide Investimentos, il messaggio principale proveniente da BC North America è stato quello di indicare che il Federal Open Market Committee (Fomc) non dovrebbe iniziare a tagliare i tassi di interesse statunitensi finché l'inflazione statunitense non avrà raggiunto il livello del 2%. È l'obiettivo dell'istituzione.

“È come un codice che dice che marzo è fuori discussione, perché difficilmente l'inflazione raggiungerà il 2% per allora – spiega Lima – Stiamo ancora assistendo a un momento di pressione inflazionistica, dovuta soprattutto alla rottura delle catene globali, sia nel Mar Rosso o a Panama.

A metà gennaio, lo strumento FedWatch del CME Group ha indicato che la maggioranza degli investitori (61%) si aspettava un taglio dei tassi da parte della Fed a marzo. Tuttavia, in seguito alla decisione e alla dichiarazione dell'istituto di mercoledì, la maggior parte delle scommesse scontate (quasi) il 90% è stata spostata a maggio.

L’aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti aumenta la redditività dei titoli del Tesoro statunitensi (titoli pubblici nordamericani), che si riflette sui mercati azionari e del dollaro. Poiché le obbligazioni della più grande economia mondiale godono di una maggiore redditività, la tendenza è verso una maggiore migrazione di risorse nel paese.

Agostini aggiunge, riferendosi al rialzo del dollaro rispetto al riyal: “Ciò genera un cambiamento nel flusso di capitali, che può riflettersi, ad esempio, nell’emissione del tasso di cambio”.

➡️ Prezzi delle materie prime

Secondo gli esperti gli effetti di questi tassi di cambio si fanno sentire soprattutto sui prezzi delle materie prime, un altro punto di rischio notato dalla banca centrale. Con l’aumento dei prezzi del petrolio, ad esempio, si verifica un aumento dei prezzi della benzina e del diesel e un conseguente aumento dei costi di spedizione, che porta all’inflazione dei prezzi dei prodotti alimentari e di altri prodotti.

“Nel mercato si ipotizza già che il petrolio possa riprendere a salire fino a 90-100 dollari. Se ciò dovesse accadere, sappiamo che l'impatto sull'inflazione sarà molto forte”, afferma Agostini, di Austin Credit Ratings.

Quali sono i messaggi di Coboom per il futuro di Selek?

Oltre a mantenere l'indicazione che nuovi tagli di 0,5 punti percentuali dovrebbero essere lo standard per i futuri incontri, la Commissione ha anche indicato nella dichiarazione che dovrebbe continuare a prestare attenzione all'ambiente esterno e alla situazione fiscale e inflazionistica del Brasile.

Il comitato ha riferito che i suoi scenari di analisi dell’inflazione rappresentano ancora fattori di rischio per aumenti e diminuzioni dei prezzi.

➡️ Tra i rischi al rialzo evidenziati nel comunicato:

• Maggiore continuità Pressioni inflazionistiche globali;
• Uno Maggiore flessibilità nell’inflazione dei servizi Ciò è previsto a causa della riduzione del gap produttivo.

➡️ Tra i fattori che possono portare ad abbassare i prezzi ci sono:

• Uno Rallentamento dell’attività economica globale Molto più chiaro del previsto;
• antichità L’inasprimento della politica monetaria ha coinciso con un rallentamento dell’inflazione globale Si rivela più forte del previsto.

Secondo Veronese, di B.Side Investimentos, il segnale di Cobom vale per i prossimi due incontri collettivi, che si terranno a marzo e maggio, periodo in cui anche l'economia dovrebbe risentire in maniera più significativa degli effetti di una politica monetaria più restrittiva. .

“Stiamo assistendo all'inizio di un processo di rallentamento. Ma è un movimento lento perché, in un periodo di tassi di interesse in aumento, abbiamo avuto anche politiche fiscali per stimolare il consumo e la crescita, in gran parte a causa delle elezioni”, dice l'economista.

Veronese spiega che le misure adottate dal governo tra il 2022 e il 2023 avevano ancora un impatto sull’attività fino a pochi mesi fa e che l’impatto degli alti tassi di interesse si riflette ancora sull’economia.

“C'è un ritardo nel passaggio dalla politica monetaria all'attività, che tende a essere di sei-nove mesi. Quindi penso che tra soli tre o quattro mesi inizieremo a vedere l'impatto di questi tagli dei tassi sull'economia reale”, aggiunge. .

Coboom ha inoltre ribadito nella dichiarazione “l’importanza di attuare gli obiettivi fiscali”, sottolineando che lo scenario attuale “richiede ancora calma e moderazione nella conduzione della politica monetaria”.

La banca centrale britannica riconosce ancora che l’economia si trova in una fase “più lenta” del processo di contrazione, con “solo un parziale ripristino” delle aspettative di inflazione e con la situazione globale ancora “difficile”.

Infine, Coboom ha sottolineato che l’entità complessiva del ciclo di allentamento dei tassi di interesse nel tempo dipenderà dall’evoluzione delle dinamiche inflazionistiche, dalle aspettative e proiezioni di inflazione, dal product gap (un indicatore che misura la ciclicità dell’economia) e dal saldo del PIL. . Rischi.